BSE Share Price: बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) के शेयरों को लेकर वैश्विक ब्रोकरेज फर्म JPMorgan का नजरिया पहले के मुकाबले बेहतर हुआ है। ब्रोकरेज ने बीएसई के शेयर की रेटिंग को Neutral से बढ़ाकर Overweight कर दिया है। हालांकि, दिलचस्प बात यह है कि रेटिंग अपग्रेड करने के बावजूद JPMorgan ने अपने टारगेट प्राइस में कटौती की है। ब्रोकरेज ने इसे पहले के ₹4,090 से घटाकर ₹3,950 कर दिया है।
बीएसई के शेयरों में मंगलवार को कारोबार के दौरान काफी उतार-चढ़ाव देखने को मिला। शेयर कभी हरे निशान में रहा तो कभी लाल निशान में चला गया। NSE पर दोपहर के कारोबार के दौरान शेयर करीब 0.15% की बढ़त के साथ ₹3,389 के आसपास कारोबार कर रहा था। इससे पहले इंट्रा-डे में यह 2% से ज्यादा चढ़कर ₹3,452.70 तक पहुंच गया था। हालांकि, ऊपरी स्तरों पर मुनाफावसूली के चलते शेयर नीचे आया और एक समय करीब ₹3,356.40 तक फिसल गया।
JPMorgan ने क्यों बदली BSE पर राय?
JPMorgan के BSE पर रेटिंग अपग्रेड के पीछे सबसे महत्वपूर्ण वजह SEBI की ओर से CAS यानी Call Auction Session से जुड़े नियमों में बदलाव का प्रस्ताव है। ब्रोकरेज का मानना है कि CAS को लेकर प्रस्तावित बदलाव से बीएसई पर बना दबाव धीरे-धीरे कम हो सकता है।
CAS व्यवस्था लागू होने के बाद BSE के डेरिवेटिव कारोबार और खासतौर पर वॉल्यूम को लेकर दबाव देखने को मिला है। JPMorgan के मुताबिक, अगर डेरिवेटिव सेटलमेंट को CAS मैकेनिज्म से अलग किया जाता है, तो इससे एक्सचेंज के कारोबार पर पड़ने वाला दबाव कम हो सकता है।
ब्रोकरेज को उम्मीद है कि इससे BSE के वॉल्यूम में समय के साथ सुधार देखने को मिल सकता है। यही वजह है कि JPMorgan ने स्टॉक पर अपना नजरिया Neutral से बदलकर Overweight किया है।
हालांकि, ब्रोकरेज ने यह भी माना है कि रिकवरी तुरंत और तेज गति से होने की संभावना नहीं है। मौजूदा वॉल्यूम में कमजोरी और सुधार की धीमी रफ्तार को देखते हुए उसने अपने अनुमान में कुछ कटौती की है।
BSE के वॉल्यूम अनुमान में भी कटौती
JPMorgan ने BSE के Average Daily Premium Turnover यानी ADPTV को लेकर अपने अनुमानों को कम किया है। ब्रोकरेज ने वित्त वर्ष 2027 के लिए अपने अनुमान में 9.8%, वित्त वर्ष 2028 के लिए 11.8% और वित्त वर्ष 2029 के लिए 14.1% की कटौती की है।
इसका मतलब यह है कि ब्रोकरेज को BSE के कारोबार में सुधार की उम्मीद तो है, लेकिन वह पहले की तुलना में इसकी गति को लेकर कम आशावादी है। इसी वजह से टारगेट प्राइस को ₹4,090 से घटाकर ₹3,950 किया गया है।
दूसरी तरफ, रेटिंग को Overweight करना बताता है कि JPMorgan को मौजूदा स्तरों पर BSE के शेयर में जोखिम के मुकाबले संभावित रिटर्न बेहतर नजर आ रहा है।
SEBI ने CAS को लेकर क्या प्रस्ताव दिया है?
SEBI ने डेरिवेटिव्स के सेटलमेंट प्राइस और CAS से जुड़े नियमों में बदलाव का प्रस्ताव रखा है। प्रस्ताव का एक अहम हिस्सा यह है कि डेरिवेटिव्स सेटलमेंट को CAS मैकेनिज्म से अलग किया जा सकता है।
यह बदलाव BSE के लिए इसलिए महत्वपूर्ण माना जा रहा है क्योंकि CAS व्यवस्था के बाद एक्सचेंज के डेरिवेटिव कारोबार पर दबाव की चर्चा लगातार होती रही है। अगर प्रस्तावित बदलाव लागू होता है तो BSE के कारोबार को इससे कुछ राहत मिलने की उम्मीद है।
SEBI ने F&O सेटलमेंट प्राइस तय करने के लिए दो विकल्प भी सुझाए हैं।
पहले विकल्प के तहत कंटिन्युअस ट्रेडिंग के अंतिम 30 मिनट और उसके बाद 10 मिनट के CAS में हुए कारोबार को मिलाकर Mixed VWAP निकाला जा सकता है।
दूसरे विकल्प में केवल कंटिन्युअस ट्रेडिंग के अंतिम 30 मिनट के कारोबार के आधार पर VWAP यानी Volume Weighted Average Price का इस्तेमाल करने का प्रस्ताव है।
मार्केट टाइमिंग में भी बदलाव का प्रस्ताव
SEBI ने मार्केट की टाइमिंग में बदलाव का भी प्रस्ताव रखा है। इसके तहत कंटिन्युअस ट्रेडिंग को दोपहर 3:30 बजे समाप्त करने का सुझाव दिया गया है। इसके बाद 10 मिनट का CAS सेशन और फिर डेरिवेटिव्स के लिए बाजार को 3:45 बजे बंद करने का प्रस्ताव है।
SEBI ने प्रस्तावित बदलावों पर बाजार से जुड़े पक्षों और अन्य हितधारकों से 3 अक्टूबर तक सुझाव और टिप्पणियां मांगी हैं। इसलिए अभी ये बदलाव अंतिम नियम नहीं हैं। अंतिम निर्णय मिलने के बाद ही यह स्पष्ट होगा कि प्रस्तावित व्यवस्था किस रूप में लागू होती है।
BSE Share Price पर आगे क्या असर पड़ सकता है?
JPMorgan के रेटिंग अपग्रेड से यह संकेत जरूर मिलता है कि ब्रोकरेज को BSE के कारोबार में आने वाले समय में सुधार की संभावना दिखाई दे रही है। खासतौर पर CAS से जुड़े दबाव में कमी और डेरिवेटिव वॉल्यूम में धीरे-धीरे रिकवरी BSE के लिए सकारात्मक हो सकती है।
लेकिन निवेशकों को यह भी ध्यान रखना चाहिए कि Overweight रेटिंग का मतलब यह नहीं है कि शेयर की कीमत निश्चित रूप से बढ़ेगी। JPMorgan ने खुद अपने टारगेट प्राइस में कटौती की है और अगले कुछ वित्त वर्षों के ADPTV अनुमान को भी कम किया है।
इसलिए BSE में निवेश से पहले SEBI के अंतिम फैसले, डेरिवेटिव कारोबार की वास्तविक वॉल्यूम रिकवरी, एक्सचेंज के वित्तीय प्रदर्शन और शेयर के मौजूदा वैल्यूएशन जैसे पहलुओं पर नजर रखना महत्वपूर्ण होगा।
ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार, BSE को कवर करने वाले एनालिस्ट्स में खरीदारी की राय रखने वालों की संख्या अधिक है, हालांकि स्टॉक को लेकर सभी ब्रोकरेज एकमत नहीं हैं। ऐसे में केवल किसी एक ब्रोकरेज की रेटिंग के आधार पर निवेश का फैसला करना उचित नहीं होगा।
Source: Bloomberg और SEBI के प्रस्ताव से जुड़ी रिपोर्टों पर आधारित।
निवेशकों के लिए जरूरी बात
BSE Share Price में हाल के उतार-चढ़ाव के बीच JPMorgan का रेटिंग अपग्रेड सकारात्मक संकेत माना जा सकता है, लेकिन टारगेट प्राइस में कटौती यह भी बताती है कि ब्रोकरेज को रिकवरी की गति को लेकर सावधानी है। SEBI के CAS नियमों में प्रस्तावित बदलाव BSE के लिए अहम ट्रिगर बन सकता है, लेकिन इसका वास्तविक असर नियमों के अंतिम रूप और उसके बाद एक्सचेंज के कारोबार में आने वाले बदलावों से ही पता चलेगा।
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