NSE IPO: आज है अंतिम मौका, GMP गिरकर 3% के करीब; लिस्टिंग पर क्या हो सकता है असर?

NSE IPO: नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया (NSE) के ₹22,569 करोड़ के मेगा आईपीओ में पैसा लगाने का आज यानी 21 सितंबर 2026 को आखिरी मौका है। इश्यू के तीसरे और अंतिम दिन सुबह तक NSE IPO कुल 1.46 गुना सब्सक्राइब हो चुका था। हालांकि, आईपीओ को लेकर सबसे ज्यादा चर्चा इस समय इसके ग्रे मार्केट प्रीमियम यानी GMP को लेकर है। हाल के दिनों में GMP में तेज गिरावट आई है और यह करीब ₹50 के आसपास पहुंच गया है।

इसका मतलब यह है कि आईपीओ खुलने के शुरुआती दिनों में जिस तरह के प्रीमियम की उम्मीद ग्रे मार्केट में दिखाई दे रही थी, उसमें अब काफी कमी आई है। हालांकि GMP अनऑफिशियल और अनरेगुलेटेड संकेतक है, इसलिए इसे NSE शेयर की वास्तविक लिस्टिंग कीमत का भरोसेमंद अनुमान नहीं माना जा सकता।

ऐसे में निवेशकों के सामने मुख्य सवाल यह है कि क्या NSE IPO में सिर्फ लिस्टिंग गेन के लिए पैसा लगाना उचित होगा या कंपनी के बिजनेस और वैल्यूएशन को लंबे नजरिए से देखना चाहिए? इसका जवाब समझने के लिए सब्सक्रिप्शन, वैल्यूएशन, वित्तीय प्रदर्शन और जोखिमों को अलग-अलग देखना जरूरी है।

NSE IPO का तीसरे दिन क्या है सब्सक्रिप्शन स्टेटस?

₹22,569 करोड़ के NSE IPO में कुल 8.86 करोड़ शेयरों का ऑफर है। 21 सितंबर को बोली प्रक्रिया के अंतिम दिन सुबह तक इस इश्यू के लिए करीब 1.46 गुना बोलियां मिल चुकी थीं। यानी कुल मिलाकर निवेशकों की तरफ से ऑफर किए गए शेयरों से ज्यादा शेयरों के लिए आवेदन किया जा चुका था।

कैटेगरी के हिसाब से गैर-संस्थागत निवेशकों (NII) और क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल बायर्स (QIB) की तरफ से मांग रिटेल निवेशकों की तुलना में ज्यादा दिखाई दी। रिटेल कैटेगरी में सब्सक्रिप्शन अभी 1 गुना से नीचे था। अंतिम आंकड़े कारोबारी दिन समाप्त होने तक बदल सकते हैं।

यह अंतर इसलिए भी महत्वपूर्ण है क्योंकि NSE IPO में रिटेल निवेशकों के लिए न्यूनतम एक लॉट में 8 शेयर हैं। अपर प्राइस बैंड ₹1,785 के हिसाब से एक लॉट के लिए कम से कम ₹14,280 की जरूरत होती है।

NSE IPO की प्रमुख जानकारी

NSE के आधिकारिक इश्यू डेटा के मुताबिक यह पूरी तरह Offer for Sale (OFS) है। इसमें 12,64,36,650 तक इक्विटी शेयर मौजूदा शेयरधारकों द्वारा बेचे जा रहे हैं। इसलिए IPO से मिलने वाली रकम NSE के कारोबार में नई पूंजी के रूप में नहीं जाएगी, बल्कि शेयर बेचने वाले मौजूदा निवेशकों को मिलेगी।

GMP में बड़ी गिरावट, लेकिन इसका मतलब क्या है?

NSE IPO के GMP में पिछले कुछ दिनों में काफी उतार-चढ़ाव देखा गया है। 14 सितंबर के आसपास GMP करीब ₹208 तक था, जबकि 20 सितंबर की रात InvestorGain के आंकड़ों में यह ₹48 दर्ज किया गया। ₹1,785 के अपर प्राइस बैंड के मुकाबले ₹48 का GMP करीब 2.7% बैठता है।

इस हिसाब से ग्रे मार्केट का संकेत अगर लिस्टिंग तक इसी स्तर पर रहता है, तो अनुमानित कीमत करीब ₹1,833 के आसपास बनती है। लेकिन यह केवल अनऑफिशियल गणना है, लिस्टिंग प्राइस की गारंटी नहीं।

GMP को लेकर सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि यह NSE, BSE या SEBI द्वारा जारी आधिकारिक डेटा नहीं है। ग्रे मार्केट में कारोबार अनरेगुलेटेड होता है और इसमें मांग-सप्लाई तथा बाजार की धारणा के अनुसार तेजी से बदलाव हो सकता है। इसलिए केवल GMP देखकर IPO में निवेश का फैसला करना जोखिमपूर्ण हो सकता है।

NSE की सबसे बड़ी ताकत क्या है?

NSE के IPO का सबसे महत्वपूर्ण पहलू इसका बाजार में स्थापित कारोबार है। यह कोई नई या शुरुआती कंपनी नहीं है, बल्कि भारत के कैपिटल मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर की प्रमुख संस्था है।

Business Standard के अनुसार, वित्त वर्ष 2026 में NSE का भारत के कैश इक्विटी टर्नओवर में करीब 92.99% हिस्सा था। इक्विटी फ्यूचर्स में इसकी हिस्सेदारी 99.79% और इक्विटी ऑप्शंस के प्रीमियम टर्नओवर में 74.71% थी। मार्च 2026 तक NSE के पास 12.9 करोड़ से अधिक यूनिक रजिस्टर्ड निवेशक थे।

इस बाजार हिस्सेदारी को देखते हुए NSE की कमाई का बड़ा आधार ट्रेडिंग गतिविधियां हैं। इसके अलावा डेटा सर्विसेज और अन्य बाजार से जुड़े कारोबार भी कंपनी के बिजनेस मॉडल का हिस्सा हैं।

लेकिन NSE के वित्तीय प्रदर्शन में आई थी गिरावट

NSE की मजबूत बाजार स्थिति के बावजूद वित्त वर्ष 2026 के आंकड़े पूरी तरह एकतरफा नहीं रहे।

वित्त वर्ष 2026 में NSE का कंसोलिडेटेड ऑपरेशनल रेवेन्यू करीब ₹16,601 करोड़ रहा, जो पिछले वित्त वर्ष के ₹17,141 करोड़ से लगभग 3% कम था। इसी अवधि में कंपनी का प्रॉफिट आफ्टर टैक्स करीब ₹10,302 करोड़ रहा, जबकि इससे पिछले वित्त वर्ष में यह ₹12,188 करोड़ था।

कंपनी का ऑपरेटिंग EBITDA भी करीब 12% घटकर ₹11,098 करोड़ रहा और EBITDA मार्जिन 74% से घटकर करीब 67% हो गया।

हालांकि जून 2026 तिमाही में स्थिति में सुधार दिखाई दिया। इस तिमाही में ऑपरेशनल रेवेन्यू सालाना आधार पर 13% बढ़कर ₹4,560 करोड़ और PAT 7% बढ़कर ₹3,120 करोड़ रहा। EBITDA भी 15% बढ़कर ₹3,594 करोड़ हुआ।

NSE की कमाई में ऑप्शंस कारोबार की बड़ी भूमिका

NSE IPO के साथ जुड़ा सबसे महत्वपूर्ण कारोबारी जोखिम डेरिवेटिव्स और खासकर ऑप्शंस ट्रेडिंग से जुड़ा है।

वित्त वर्ष 2026 में NSE के ₹13,057 करोड़ के ट्रांजैक्शन चार्ज रेवेन्यू में से करीब ₹9,996 करोड़ ऑप्शंस से आया। यानी ट्रांजैक्शन चार्ज से होने वाली आय में ऑप्शंस का योगदान लगभग 77% था।

इसका सीधा मतलब यह है कि अगर भविष्य में रेगुलेटरी बदलावों या बाजार की परिस्थितियों के कारण ऑप्शंस ट्रेडिंग वॉल्यूम में बड़ी गिरावट आती है, तो NSE की कमाई पर भी असर पड़ सकता है।

Reuters ने भी NSE IPO से पहले रिपोर्ट किया था कि डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग में बदलाव और रेगुलेटरी कदमों को लेकर निवेशकों के बीच सावधानी बनी हुई है।

वैल्यूएशन भी निवेशकों के लिए अहम मुद्दा

NSE का अपर प्राइस बैंड ₹1,785 प्रति शेयर है और इस कीमत पर कंपनी का वैल्यूएशन करीब ₹4.42 लाख करोड़ बैठता है। उपलब्ध वित्तीय आंकड़ों के आधार पर IPO का वैल्यूएशन लगभग 43 गुना FY26 earnings के आसपास है।

इसलिए निवेशकों को यह समझना जरूरी है कि NSE की मजबूत बाजार स्थिति अपने आप में पर्याप्त नहीं है। IPO कीमत पर मिलने वाला वैल्यूएशन और भविष्य में कमाई बढ़ने की क्षमता भी रिटर्न के लिए महत्वपूर्ण होगी।

लिस्टिंग पर क्या हो सकता है?

NSE के शेयर 24 सितंबर 2026 को BSE पर लिस्ट होने की उम्मीद है। अभी GMP में भारी गिरावट के कारण ग्रे मार्केट से मिलने वाला संकेत शुरुआती दिनों की तुलना में काफी कमजोर है।

अगर ₹48 के आसपास का GMP लिस्टिंग तक बना रहता है, तो अपर प्राइस बैंड ₹1,785 के मुकाबले ग्रे मार्केट का संकेत करीब ₹1,833 की कीमत की ओर जाता है। यह लगभग 2.7% का अंतर है।

लेकिन यहां यह समझना जरूरी है कि GMP को लिस्टिंग प्राइस का पूर्वानुमान नहीं माना जा सकता। लिस्टिंग के दिन बाजार की स्थिति, संस्थागत मांग, उपलब्ध शेयरों की संख्या और निवेशकों की वास्तविक खरीद-बिक्री कीमत को प्रभावित कर सकती है।

इसलिए अभी उपलब्ध आंकड़ों के आधार पर केवल GMP से यह निष्कर्ष निकालना संभव नहीं है कि NSE की लिस्टिंग पर निश्चित रूप से मुनाफा होगा या नुकसान।

क्या NSE IPO सिर्फ लिस्टिंग गेन के लिए है?

अगर किसी निवेशक की रणनीति केवल IPO लिस्टिंग के दिन तुरंत मुनाफा कमाने की है, तो गिरता हुआ GMP एक ऐसा संकेत है जिस पर ध्यान देना जरूरी है। कुछ दिन पहले की तुलना में बाजार का अनऑफिशियल प्रीमियम काफी नीचे आया है।

वहीं, अगर निवेश का नजरिया कंपनी के लंबे समय के कारोबार पर आधारित है, तो NSE की बाजार हिस्सेदारी, बड़ा निवेशक आधार, मजबूत ऑपरेटिंग मार्जिन और भारतीय कैपिटल मार्केट के विस्तार जैसे पहलुओं को अलग से देखना होगा।

दूसरी तरफ ऑप्शंस से होने वाली आय पर निर्भरता, रेगुलेटरी बदलाव, ट्रेडिंग वॉल्यूम में उतार-चढ़ाव और IPO का वैल्यूएशन ऐसे जोखिम हैं जिन्हें नजरअंदाज नहीं किया जा सकता। Reuters ने भी NSE के IPO को लेकर derivatives-driven growth और regulatory changes से जुड़े निवेशक जोखिमों को रेखांकित किया है।

NSE IPO में निवेश से पहले इन 5 बातों पर दें ध्यान

1. GMP को अकेला आधार न बनाएं: GMP अनऑफिशियल है और लिस्टिंग से पहले बदल सकता है।

2. वैल्यूएशन देखें: ₹1,785 के अपर बैंड पर करीब 43 गुना FY26 earnings का वैल्यूएशन बनता है।

3. ऑप्शंस पर निर्भरता समझें: ट्रांजैक्शन चार्ज रेवेन्यू में ऑप्शंस का योगदान काफी बड़ा है।

4. OFS स्ट्रक्चर समझें: IPO से NSE को नई पूंजी नहीं मिलेगी क्योंकि यह पूरी तरह OFS है।

5. अपनी निवेश अवधि और जोखिम क्षमता देखें: लिस्टिंग गेन और लंबे समय के निवेश का आकलन अलग-अलग तरीके से किया जाना चाहिए।

निष्कर्ष

NSE IPO में आज बोली लगाने का आखिरी दिन है। कुल सब्सक्रिप्शन 1.46 गुना तक पहुंच चुका है, लेकिन रिटेल कैटेगरी की मांग अभी 1 गुना से नीचे है। दूसरी ओर, GMP शुरुआती स्तरों से काफी नीचे आ चुका है और करीब ₹48-₹50 के आसपास दिखाई दे रहा है।

NSE की मजबूत बाजार स्थिति और बड़ा निवेशक आधार इसकी प्रमुख कारोबारी ताकतें हैं। वहीं FY26 में रेवेन्यू और मुनाफे में गिरावट तथा ऑप्शंस कारोबार पर बड़ी निर्भरता ऐसे जोखिम हैं जिन्हें निवेशक को ध्यान में रखना चाहिए।

इसलिए NSE IPO को सिर्फ ‘GMP कितना है’ के आधार पर देखना पर्याप्त नहीं होगा। निवेशक को लिस्टिंग गेन और कंपनी के दीर्घकालिक बिजनेस आउटलुक को अलग-अलग मानकर IPO के प्राइस, वैल्यूएशन, जोखिम और अपनी निवेश अवधि के आधार पर फैसला करना चाहिए।

Source: Business Standard, Reuters, NSE और IPO GMP डेटा प्लेटफॉर्म्स की रिपोर्ट पर आधारित।

Disclaimer: यह लेख केवल सूचना और शैक्षिक उद्देश्य के लिए है। इसमें किसी IPO में निवेश करने या न करने की सलाह नहीं दी गई है। शेयर बाजार में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन है। निवेश का निर्णय लेने से पहले अपने वित्तीय लक्ष्य, जोखिम क्षमता और निवेश अवधि को ध्यान में रखें तथा आवश्यकता होने पर SEBI-रजिस्टर्ड निवेश सलाहकार से सलाह लें।