RBI का ‘ब्रह्मास्त्र’ भी नहीं दिखा असर! डॉलर बेचने की जगह विदेश से लाए $40.81 अरब, फिर भी क्यों नहीं चढ़ रहा रुपया?

RBI Rupee Strategy: भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने रुपये को सहारा देने के लिए अपनी रणनीति में बड़ा बदलाव किया है। अब वह विदेशी मुद्रा भंडार (Forex Reserve) से डॉलर बेचने के बजाय विदेश से नए डॉलर भारत लाने पर जोर दे रहा है। FCNR(B) जमा, विदेशी कर्ज (ECB) और सरकारी बॉन्ड में विदेशी निवेश जैसे उपायों से अब तक 40.81 अरब डॉलर देश में आ चुके हैं। इसके बावजूद रुपया अभी भी दबाव में बना हुआ है। आखिर इसकी वजह क्या है और क्या RBI की नई रणनीति वास्तव में सफल रही है? आइए विस्तार से समझते हैं।

RBI ने क्यों बदली अपनी रणनीति?

पिछले कुछ वर्षों में जब भी रुपये पर दबाव बढ़ता था और डॉलर के मुकाबले उसकी कीमत गिरने लगती थी, तब RBI विदेशी मुद्रा भंडार से डॉलर बेचकर बाजार में डॉलर की आपूर्ति बढ़ाता था। इससे डॉलर की मांग कुछ कम होती थी और रुपये को तत्काल राहत मिलती थी।

लेकिन इस तरीके की सबसे बड़ी चुनौती यह थी कि हर बार हस्तक्षेप करने पर देश का विदेशी मुद्रा भंडार घटता जाता था। यदि लंबे समय तक ऐसा किया जाए तो भविष्य में किसी बड़े वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान RBI की क्षमता प्रभावित हो सकती थी।

इसी जोखिम को देखते हुए केंद्रीय बैंक ने जून 2026 की मौद्रिक नीति समीक्षा के बाद नई रणनीति अपनाई, जिसका उद्देश्य विदेशी मुद्रा भंडार खर्च करने के बजाय भारत में नए डॉलर आकर्षित करना है।

RBI ने कौन-कौन से बड़े कदम उठाए?

1. FCNR(B) जमा योजना को बढ़ावा

RBI ने बैंकों को विदेशी मुद्रा में 3 से 5 वर्ष की FCNR(B) जमा जुटाने के लिए हेजिंग लागत में राहत दी। इससे बैंक एनआरआई ग्राहकों को अधिक आकर्षक ब्याज दरें देने में सक्षम हुए और विदेशी मुद्रा जमा तेजी से बढ़ी।

2. ECB के लिए सस्ती स्वैप सुविधा

सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक और कंपनियां विदेशी बाजार से सस्ता कर्ज ले सकें, इसके लिए External Commercial Borrowings (ECB) पर रियायती विदेशी मुद्रा स्वैप सुविधा उपलब्ध कराई गई।

3. सरकारी बॉन्ड में विदेशी निवेश आसान

RBI और सरकार ने मिलकर Fully Accessible Route (FAR) का दायरा बढ़ाया। कई निवेश संबंधी प्रतिबंध हटाए गए और टैक्स में भी राहत दी गई, जिससे विदेशी निवेशकों की रुचि भारतीय सरकारी बॉन्ड में बढ़ी।

अब तक कितना विदेशी डॉलर आया?

31 जुलाई 2026 तक RBI की विशेष योजनाओं के जरिए भारत में कुल 40.81 अरब डॉलर का प्रवाह दर्ज किया गया।

इसके अलावा जून के बाद विदेशी निवेशकों ने भारतीय सरकारी बॉन्ड में 7 अरब डॉलर से अधिक का निवेश किया है।

विश्लेषकों का अनुमान है कि यदि यही रफ्तार जारी रही तो सितंबर 2026 तक कुल विदेशी मुद्रा प्रवाह 80 से 100 अरब डॉलर तक पहुंच सकता है।

फिर भी रुपया मजबूत क्यों नहीं हो रहा?

इतनी बड़ी मात्रा में डॉलर आने के बावजूद रुपया अभी भी लगभग 95.25 रुपये प्रति डॉलर के आसपास बना हुआ है। इसके पीछे कई अहम वजहें हैं।

कच्चे तेल की ऊंची कीमतें

भारत अपनी जरूरत का अधिकांश कच्चा तेल आयात करता है। जब तेल महंगा होता है तो आयातकों को अधिक डॉलर खरीदने पड़ते हैं। इससे डॉलर की मांग बढ़ती है और रुपये पर दबाव बना रहता है।

वैश्विक स्तर पर मजबूत डॉलर

अमेरिकी डॉलर दुनिया की प्रमुख रिजर्व करेंसी है। यदि वैश्विक बाजार में डॉलर मजबूत रहता है तो लगभग सभी उभरते देशों की मुद्राओं पर दबाव बढ़ जाता है।

भू-राजनीतिक तनाव

दुनिया में जारी युद्ध, व्यापारिक तनाव और वैश्विक अनिश्चितता के कारण निवेशक सुरक्षित निवेश के रूप में डॉलर को प्राथमिकता देते हैं। इससे भी रुपये जैसी उभरती अर्थव्यवस्थाओं की मुद्राओं पर असर पड़ता है।

सभी डॉलर तुरंत बाजार में नहीं आते

FCNR(B) जमा और ECB स्वैप जैसी योजनाओं से आने वाली विदेशी मुद्रा का बड़ा हिस्सा सीधे स्पॉट मार्केट में उपलब्ध नहीं होता। इसलिए इनका प्रभाव रुपये की विनिमय दर पर तुरंत दिखाई नहीं देता।

RBI का लक्ष्य अलग है

RBI कई बार स्पष्ट कर चुका है कि उसका उद्देश्य किसी निश्चित विनिमय दर को बनाए रखना नहीं है। केंद्रीय बैंक का मुख्य लक्ष्य रुपये में अत्यधिक उतार-चढ़ाव को नियंत्रित करना और वित्तीय स्थिरता बनाए रखना है।

क्या RBI की नई रणनीति सफल रही?

यदि विदेशी मुद्रा जुटाने के नजरिए से देखा जाए तो RBI की रणनीति अब तक काफी प्रभावी रही है। इससे विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव कम हुआ है, बाहरी वित्तीय स्थिति मजबूत हुई है और भारत को वैश्विक अनिश्चितताओं से निपटने में अतिरिक्त सुरक्षा मिली है।

हालांकि, केवल विदेशी डॉलर का प्रवाह बढ़ जाने से रुपया स्वतः मजबूत नहीं हो जाता। उसकी दिशा कई अन्य कारकों पर भी निर्भर करती है।

• कच्चे तेल की अंतरराष्ट्रीय कीमतें
• अमेरिकी डॉलर इंडेक्स की चाल
• चालू खाते का घाटा (Current Account Deficit)
• विदेशी पोर्टफोलियो निवेश
• वैश्विक ब्याज दरें
• भू-राजनीतिक परिस्थितियां

इन सभी कारकों का संयुक्त प्रभाव रुपये की वास्तविक स्थिति तय करता है।

निष्कर्ष

RBI ने डॉलर बेचकर रुपये को बचाने की पुरानी रणनीति से हटकर विदेशी मुद्रा आकर्षित करने का नया रास्ता अपनाया है। अब तक 40.81 अरब डॉलर से अधिक की विदेशी मुद्रा भारत आ चुकी है, जिससे देश की बाहरी वित्तीय मजबूती बढ़ी है। हालांकि, कच्चे तेल की ऊंची कीमतें, मजबूत अमेरिकी डॉलर और वैश्विक अनिश्चितताओं के कारण रुपये में अपेक्षित मजबूती अभी दिखाई नहीं दे रही। आने वाले महीनों में यदि विदेशी निवेश का प्रवाह जारी रहता है और वैश्विक परिस्थितियां अनुकूल होती हैं, तो रुपये को इससे अधिक समर्थन मिल सकता है।